Según Silicon Valley Bank, los préstamos respaldados por bitcoin han emergido de los escombros de la crisis crediticia cripto de 2022 con controles de riesgo más sólidos, una creciente participación institucional y un camino hacia menores costos de endeudamiento.
Según Silicon Valley Bank, los préstamos respaldados por bitcoin han emergido de los escombros de la crisis crediticia cripto de 2022 con controles de riesgo más sólidos, una creciente participación institucional y un camino hacia menores costos de endeudamiento.
El total de préstamos respaldados por criptoactivos ha aumentado a $67.000 millones, un 49% interanual, según un informe publicado la semana pasada por SVB. El mercado de préstamos al consumo respaldados por bitcoin asciende a aproximadamente $3.000 millones, según la firma crediticia Ledn, que ha argumentado que el segmento podría escalar hacia $1 billón durante la próxima década a medida que los tenedores a largo plazo busquen liquidez sin vender sus monedas.
"Bitcoin ha pasado gran parte de su existencia tratando de demostrar que pertenece", escribieron Anthony Vassallo, director de criptoactivos en Silicon Valley Bank, y el analista de investigación Josh Pherigo. "Algunos ahora lo consideran una garantía con liquidez instantánea y global, liquidación rápida, fungibilidad y riesgo mínimo".
Este cambio marca una ruptura con la era de 2022-2023, cuando Celsius, BlockFi y Genesis colapsaron por descalces de plazos, apalancamiento excesivo y rehipotecación de activos de clientes. La nueva generación de prestamistas ha adoptado la sobregarantía, la gestión de riesgos transparente y los préstamos totalmente garantizados — principios que reflejan las finanzas tradicionales, según el informe.
Varios grandes bancos estadounidenses ya ofrecen líneas de crédito respaldadas por bitcoin, señaló SVB. Transacciones emblemáticas como el valor respaldado por activos de $188 millones de Ledn — la primera operación garantizada con bitcoin en recibir una calificación de grado de inversión de una Organización de Calificación Estadística Reconocida a Nivel Nacional — subrayan la creciente confianza en esta clase de activo.
Los costos de endeudamiento siguen siendo altos, pero se están reduciendo
Las tasas de los préstamos respaldados por bitcoin oscilan actualmente entre el 7,5% y el 16% de tasa anual efectiva, muy por encima de la financiación tradicional comparable. SVB espera que una mayor participación de bancos y fondos de crédito privados reduzca los diferenciales con el tiempo. Ya hay señales tempranas: Strike anunció recientemente una tasa del 7,5% para préstamos a plazo superiores a $5 millones, respaldados por una línea de crédito de $2.100 millones de Tether.
La Red Lightning podría actuar como catalizador adicional, permitiendo transferencias de garantía, llamadas de margen y liquidaciones casi instantáneas y de bajo costo que harían más eficientes los préstamos respaldados por bitcoin dentro de los mercados financieros establecidos, según el informe.
Lo que está en juego
El caso de crecimiento se sustenta en una dinámica simple: a medida que la propiedad de bitcoin se amplía y los precios suben, los tenedores quieren cada vez más pedir prestado contra la garantía apreciada por razones de eficiencia fiscal, capital de trabajo o necesidades de estilo de vida. Mientras tanto, los prestamistas se sienten más cómodos suscribiendo préstamos sobregarantizados respaldados por un activo de alta liquidez con liquidación global y las 24 horas del día.
La próxima fase de crecimiento dependerá tanto de ampliar el acceso al capital institucional como de la demanda de los prestatarios, según SVB. Si se acelera la participación de bancos y crédito privado, los costos de endeudamiento podrían reducirse aún más, desbloqueando potencialmente una ola de demanda de los más de un millón de carteras de bitcoin que poseen más de $100.000 en valor cada una, según datos de Glassnode.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
