Bitcóin se acerca a un suelo de mercado, ya que la liquidación de los bonos convertibles STRC de Strategy refleja dinámicas de desapalancamiento propias del final del ciclo, típicas antes de una recuperación de precios, según el director de inversiones de Bitwise Asset Management.
Bitcóin se acerca a un suelo de mercado, ya que la liquidación de los bonos convertibles STRC de Strategy refleja dinámicas de desapalancamiento propias del final del ciclo, típicas antes de una recuperación de precios, según el director de inversiones de Bitwise Asset Management.
El bitcóin, un 46% por debajo de su máximo de $126,000, se acerca a un suelo, ya que la venta de STRC de Strategy refleja un desapalancamiento de fin de ciclo, dijo Matt Hougan, CIO de Bitwise.
"La fuerte volatilidad en STRC, combinada con el retroceso en el precio de la acción de MSTR, son características típicas del final de un ciclo", afirmó Hougan. "El mercado se encuentra actualmente en una fase de liquidación, y los problemas que ha expuesto STRC son una parte inevitable del ajuste cíclico".
El bitcóin cotizaba cerca de los $68,000 el viernes, con una caída del 0.2% en las últimas 24 horas y aproximadamente un 25% en lo que va del año, según CoinGecko. El índice de miedo y codicia de las criptomonedas ha entrado en territorio de miedo extremo, mientras que las tasas de financiación de derivados siguen siendo persistentemente negativas, ambas señales que Hougan citó como indicadores de suelo. MSTR, la acción de Strategy, cotiza por debajo de su valor liquidativo por acción, una condición que describió como una señal clave de que la codicia del mercado se ha transformado en pánico.
Hougan dijo que espera que un nuevo mercado alcista comience este otoño, aunque advirtió que nadie puede predecir el suelo exacto en tiempo real. "El suelo del mercado solo puede confirmarse en retrospectiva", señaló. El sentimiento minorista en Stocktwits ha pasado de alcista a neutral, y una encuesta muestra que la mayoría de los operadores están listos para comprar si el bitcóin cae otro 20%.
Estos comentarios suman una voz institucional prominente a un consenso creciente de que lo peor de la corrección podría haber terminado. El bitcóin ha caído un 46% desde que alcanzó un máximo histórico de $126,000 en octubre, una caída que Hougan atribuyó principalmente a que los operadores están cerrando posiciones largas — vendiendo exposición al contado, cerrando apuestas apalancadas y emitiendo opciones call contra sus tenencias — y no a ningún defecto estructural del activo.
Jeff Park, director de inversiones de ProCap y asesor en Bitwise, dijo que centrarse en empresas individuales como Jane Street como villanos de la liquidación pasa por alto el problema mayor. "La pregunta más importante no es si una empresa en particular es la villana", dijo Park. "Es si un marco regulatorio diseñado para ETF tradicionales es apropiado para un activo cuya propuesta de valor fundamental es la independencia de las instituciones financieras que ahora tienen la tarea de intermediarlo".
La venta de STRC ha sido uno de los temas más comentados en Stocktwits, y muchos usuarios hacen eco de la opinión de Park de que el sistema otorga a grandes actores como BlackRock, State Street y Vanguard una influencia desmedida sobre el precio del bitcóin. Hougan descartó la búsqueda de culpables. "La gente quiere a quien culpar, lo entiendo, pero la realidad es mucho más aburrida que eso", dijo.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
