El "banco central de los bancos centrales" ha emitido su advertencia más contundente hasta la fecha sobre la exuberancia inversora en IA, estableciendo paralelismos directos con la era de las puntocom.
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El BIS advierte que el boom de capex en IA de 1 billón de dólares corre el riesgo de convertirse en un desplome prolongado de inversiones
El "banco central de los bancos centrales" ha emitido su advertencia más contundente hasta la fecha sobre la exuberancia inversora en IA, estableciendo paralelismos directos con la era de las puntocom.
El Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés) advirtió el domingo que un boom de gasto de capital de más de 1 billón de dólares por parte de cinco empresas hiperscaleras de la nube corre el riesgo de convertirse en un "desplome prolongado de la inversión", lo que amenazaría las condiciones financieras globales y la economía en general.
"La decepción en los rendimientos podría desencadenar un endurecimiento repentino de la financiación, transformando el boom de capex en una prolongada caída de la inversión con posibles efectos de contagio sobre las condiciones financieras", señaló el BIS en su informe económico anual publicado el domingo.
Se espera que las cinco mayores empresas hiperscaleras de la nube gasten un total combinado de 1 billón de dólares entre 2025 y 2026, según estimó la institución con sede en Basilea. Las empresas tecnológicas han inundado los mercados globales de crédito, captando cientos de miles de millones de dólares para proyectos de IA, mientras los diferenciales de crédito corporativo se sitúan cerca de sus niveles más bajos del siglo. SpaceX completó una OPI de 86.000 millones de dólares este mes antes de lanzar una emisión de bonos por 25.000 millones de dólares, un movimiento que, según Gregor Hirt, director de inversiones de Allianz, indica que el mercado ha entrado en "territorio de burbuja".
La advertencia tiene peso porque la exposición accionaria de los hogares en relación con los ingresos y la riqueza es significativamente mayor que en ciclos tecnológicos anteriores, lo que significa que una fuerte corrección del mercado impulsada por la IA afectaría los balances y el gasto de los consumidores de manera más directa que en episodios pasados. El BIS también señaló los choques energéticos no resueltos derivados de la guerra en Irán y el cierre casi total del estrecho de Ormuz —que transportaba aproximadamente una quinta parte del petróleo y GNL mundial antes del conflicto— como un riesgo adicional que podría mantener elevada la inflación.
La Historia se Repite cuando la Tecnología Real se Encuentra con el Exceso de Capital
El BIS estableció paralelismos explícitos con tres episodios históricos —el boom de canales de la década de 1830, la manía ferroviaria británica de la década de 1840 y la burbuja de las puntocom de finales de los 90— cada uno de los cuales implicó avances tecnológicos genuinos que, en última instancia, atrajeron capital muy por encima de lo que los rendimientos comerciales podían justificar. "Estos episodios terminaron en reversiones de inversión y desencadenaron recesiones en toda la economía", indicó el informe.
La institución no descartó el potencial de la IA. Reconoció que la inteligencia artificial ya ha proporcionado un impulso significativo al crecimiento global y podría "aumentar considerablemente" la productividad durante la próxima década, generando ganancias de eficiencia reales para las empresas. Pero la brecha entre ese potencial y la escala de capital ya comprometido es donde reside el riesgo, argumentó el BIS.
Cuatro Puntos de Tensión Convergen sobre la Economía Global
Más allá de la IA, el BIS identificó cuatro amenazas superpuestas para las perspectivas globales: riesgos persistentes de inflación, la sostenibilidad de la inversión relacionada con la IA, vulnerabilidades financieras crecientes y el deterioro de las posiciones fiscales en las principales economías. El shock energético derivado del conflicto en Irán, según el informe, tiene consecuencias económicas que "aún no son del todo evidentes".
La advertencia del BIS se produce cuando los mercados de renta variable ya han mostrado signos de tensión. Las acciones han sido volátiles desde la cotización de SpaceX, y el sentimiento de los inversores se ha tornado cauteloso a medida que han aumentado las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. La combinación de valoraciones de IA estiradas, condiciones financieras restrictivas y riesgos geopolíticos no resueltos crea un telón de fondo frágil, sugirió el informe.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye un asesoramiento de inversión.
[1] El "Banco Central de los Bancos Centrales" hace sonar la alarma de la burbuja de la IA: el frenesí de capez de un billón de dólares corre el riesgo de convertirse en un colapso prolongado[2] La "exuberancia" de la IA corre el riesgo de terminar en un largo desplome de inversiones, advierte el BIS - Financial Times
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