Puntos clave:
La red Layer 2 de Coinbase ha acumulado aproximadamente $4 mil millones en valor total bloqueado, capturando el liderazgo en volúmenes de negociación al contado de BTC y ETH en cadena, mientras procesa la mayor parte de los flujos de pago con USDC.
Base, la red Layer 2 de Ethereum de Coinbase, ha acumulado cerca de $4 mil millones en valor total bloqueado, liderando a todos los competidores L2 en volúmenes de negociación al contado de BTC y ETH en cadena.
"La concentración de USDC en Base — entre el 89% y el 90% de su oferta de stablecoins — crea un volante de pagos que las L2 competidoras no han igualado", según datos de DefiLlama que rastrean la composición de stablecoins de la red.
La red ahora ocupa el segundo lugar entre todas las cadenas DeFi en TVL de préstamos, impulsada principalmente por Morpho, un protocolo de préstamos eficiente en capital que ha facilitado más de $1.5 mil millones en flujos. En el ámbito de la negociación, Aerodrome opera como el centro de liquidez de Base utilizando un modelo de voto con depósito en garantía, capturando la mayor cuota de mercado en la negociación al contado de BTC y ETH en cadena entre las L2. cbBTC, el producto de Bitcoin envuelto de Coinbase, ha superado los $1.5 mil millones en integraciones en Base.
El dominio de Base refuerza la tesis de las Layer 2, pero introduce un riesgo de punto único de fallo: la concentración del 89% al 90% de USDC en la red significa que cualquier restricción regulatoria sobre Circle afectaría a Base de manera desproporcionada en comparación con cadenas que tienen ecosistemas de stablecoins más diversificados.
El motor de USDC que impulsa el crecimiento de Base
Los volúmenes de stablecoins procesados en Base han alcanzado cifras de varios billones de dólares, y USDC representa casi la totalidad de la oferta de stablecoins de la red. La profunda integración de la stablecoin emitida por Circle proviene del papel de Coinbase como cofundadora del consorcio Centre, que originalmente gobernaba USDC. Ese canal comercial se materializó en junio de 2025, cuando Shopify integró los pagos con USDC en Base, brindando a las empresas una puerta de entrada directa para aceptar criptoactivos sin la volatilidad de liquidación de Bitcoin o Ethereum. Más recientemente, Travala introdujo sistemas de pago con IA agente en Base, permitiendo transferencias de USDC sin gas — un hito que acerca los pagos con criptoactivos a las finanzas convencionales.
Negociación y préstamos: dónde reside el TVL
El modelo de voto con depósito en garantía de Aerodrome permite a los tenedores de tokens dirigir hacia dónde fluyen los incentivos de negociación, creando un bucle de liquidez auto-reforzado que ha convertido a Base en la cadena de referencia para la negociación al contado de los principales criptoactivos. La historia de la negociación de BTC recibió un impulso significativo de cbBTC, cuya integración de más de $1.5 mil millones en Base brinda a los operadores exposición a Bitcoin sin salir del ecosistema de Ethereum. En el ámbito de los préstamos, el enfoque de Morpho conecta a prestamistas y prestatarios de manera más directa que los modelos tradicionales basados en pools, optimizando la eficiencia del capital. El protocolo ha canalizado más de $1.5 mil millones en flujos de capital a través de Base.
El crecimiento de la red está parcialmente vinculado al embudo de adquisición de usuarios de Coinbase, que canaliza a los usuarios minoristas directamente hacia Base. Para los participantes de DeFi, la oportunidad de préstamo merece atención: el modelo de eficiencia de capital de Morpho combinado con la profunda liquidez de USDC en Base crea condiciones para rendimientos competitivos, mientras que la concentración del 89% al 90% de USDC implica una menor exposición al riesgo de desanclaje de stablecoins más pequeñas.
El desplome de la relación ETH/BTC a aproximadamente 0.0265 — un nivel no visto desde 2016 — muestra el cambio estructural en las preferencias del mercado, con Bitcoin beneficiándose de los flujos institucionales de ETF mientras que Ethereum enfrenta vientos en contra por la canibalización de comisiones de las L2 y la competencia de blockchains alternativas de Capa 1.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
