Puntos clave:
El Banco de Corea mantuvo su tasa de referencia en 2.50% por octava reunión consecutiva, pero advirtió sobre futuros aumentos al elevar sus pronósticos de crecimiento e inflación.
El Banco de Corea mantuvo su tasa de recompra a siete días en 2.50% el jueves por octava reunión consecutiva, mientras que el gobernador Shin Hyun-song afirmó que el banco central necesitaría subir las tasas en el futuro tras elevar sus proyecciones de crecimiento e inflación para 2026.
"Es necesario aumentar las tasas de interés en un momento apropiado en el futuro", dijo Shin, quien asumió el cargo en abril y presidió su primera reunión de fijación de tasas. Dos de los siete miembros del consejo de política monetaria disintieron, votando por un alza inmediata.
El BOK elevó su pronóstico de crecimiento del producto interno bruto para 2026 al 2.6% desde el 2.0% y aumentó su proyección de inflación al 2.7% desde el 2.2%. La inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de alimentos y energía, se sitúa ahora en 2.4% para este año, frente a una estimación previa del 2.1%. La inflación al consumidor se aceleró a un máximo de 21 meses del 2.6% en abril, desde el 2.2% en marzo, impulsada por los elevados precios del petróleo en medio de las persistentes tensiones en Medio Oriente.
El giro restrictivo se produce mientras la economía surcoreana, dependiente del comercio, aprovecha un auge exportador impulsado por los semiconductores — las exportaciones se dispararon un 48% en abril tras un salto revisado del 50% en marzo — mientras que las pequeñas empresas y los hogares de menores ingresos continúan enfrentando dificultades. La tasa de referencia del BOK se sitúa ahora 1.25 puntos porcentuales por debajo del límite superior del rango objetivo de la Reserva Federal, una brecha que los analistas señalan que está alimentando la demanda de dólares y presionando al won.
Las proyecciones revisadas del banco central representan una mejora significativa respecto a su pronóstico de febrero. El crecimiento del PIB para 2027 también se elevó al 2.1% desde el 1.8%, mientras que la inflación para el próximo año se sitúa en 2.3%, frente a una estimación previa del 2.0%. "La revisión simultánea al alza tanto de los pronósticos de crecimiento como de inflación podría actuar naturalmente como un factor que aumente la probabilidad de un alza de la tasa de referencia", dijo Kim Yu-mi, analista de Kiwoom Securities.
El BOK había recortado las tasas en un total acumulado de 100 puntos básicos desde el 3.5% a partir de octubre de 2024, antes de mantenerlas estables desde julio de 2025. La decisión de no realizar cambios durante ocho reuniones consecutivas refleja el deseo del banco central de monitorear si los efectos inflacionarios secundarios derivados de los altos precios del petróleo — prolongados por las consecuencias de la guerra en Irán — continúan trasladándose a los precios al consumidor.
Los diferenciales de tasas se amplían a 125 pb
La brecha entre las tasas de referencia de Corea y Estados Unidos se ha convertido en una preocupación clave para los responsables de políticas. Con el rango objetivo de la Fed entre 3.75% y 4.0%, la tasa del 2.50% del BOK crea un diferencial de 125 puntos básicos que, según los analistas, está fomentando las salidas de capital y debilitando al won. El gobernador Shin advirtió sobre una acción decisiva ante los aumentos del tipo de cambio, según declaraciones anteriores.
El crecimiento del PIB real del primer trimestre del 1.7% intertrimestral resultó más fuerte de lo esperado, lo que se suma a los argumentos a favor de un endurecimiento. La economía se ha mantenido resiliente a pesar de los riesgos geopolíticos derivados del conflicto en Medio Oriente, con envíos de semiconductores disparados por la sólida demanda de empresas tecnológicas globales que construyen infraestructura de inteligencia artificial.
Es probable que la inflación aumente aún más en los próximos meses a medida que los elevados precios de la energía se trasladen a los alimentos y otros precios al consumidor, dijo Gareth Leather, economista de Capital Economics. Proyecta que la inflación alcanzará un máximo del 3.4% en agosto antes de moderarse. El economista de Citigroup, Jin-Wook Kim, espera que el BOK realice cuatro aumentos de tasas — en julio y octubre de 2026, y en enero y abril de 2027.
Veinticuatro de 25 economistas encuestados por The Wall Street Journal habían pronosticado que no habría cambios en la reunión de mayo. La mayoría ahora espera que el banco central adopte una postura más restrictiva en los próximos meses, y muchos proyectan un aumento de tasas en el tercer trimestre, posiblemente tan pronto como en julio.
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