Key Takeaways:
El director ejecutivo de Saudi Aramco advirtió que el cierre continuo del Estrecho de Ormuz podría retirar 100 millones de barriles de petróleo del mercado cada semana, un choque de oferta que hizo que los futuros del crudo Brent subieran más del 4% hasta superar los 105 dólares por barril.
"El mercado ya ha perdido unos 1.000 millones de barriles de suministro de petróleo durante esta crisis", afirmó el lunes el CEO de Saudi Aramco, Amin Nasser, destacando el severo impacto del conflicto de 10 semanas.
La advertencia provocó una fuerte reacción del mercado, con el crudo Brent para entrega en julio subiendo 4,04 dólares, o un 3,99%, hasta los 105,33 dólares el barril. El West Texas Intermediate subió 4,43 dólares, o un 4,64%, hasta los 99,85 dólares por barril. El rebote revierte la caída del 6% de la semana pasada, impulsada por las esperanzas finalmente falsas de un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán después de que el presidente Trump rechazara la respuesta de Teherán como "totalmente inaceptable".
La escalada subraya hasta qué punto la seguridad energética mundial depende de un puñado de puntos de estrangulamiento marítimos. Con el Estrecho de Ormuz, que normalmente transporta una quinta parte del petróleo mundial, efectivamente cerrado, el mercado se enfrenta a la mayor interrupción del suministro de la que se tiene constancia. El choque ya ha obligado a las refinerías de Asia y Europa a recortar su producción hasta en 3,8 millones de barriles por día en abril, según el análisis de J.P. Morgan.
Mientras que los bloqueos navales dominan los titulares, la crisis ha expuesto una amenaza más insidiosa para los flujos mundiales de petróleo: el seguro marítimo. Las primas por riesgo de guerra para los barcos que transitan por Ormuz se han disparado desde un nominal 0,25% del valor del casco de un petrolero hasta situarse entre el 3% y el 10%. Para un petrolero de tamaño medio valorado en 250 millones de dólares, eso se traduce en un aumento de 625.000 dólares a hasta 7,5 millones de dólares por viaje, lo que hace que el tránsito sea comercialmente inviable.
"El Estrecho de Ormuz sigue siendo el punto de presión clave para los mercados energéticos mundiales, y cualquier amenaza a los flujos marítimos puede elevar rápidamente los costes de flete, los costes de los seguros y el temor a una oferta de crudo disponible más ajustada", dijo Naeem Aslam, CIO de Zaye Capital Markets.
Este "bloqueo financiero" no está orquestado por las armadas, sino por el Comité Conjunto de Guerra (JWC) de la Lloyd’s Market Association, un panel de aseguradores occidentales cuyas directrices se siguen a nivel mundial. El precedente establecido durante la guerra de Ucrania, donde todas las aguas territoriales rusas fueron finalmente catalogadas como de alto riesgo, sugiere que un destino similar podría aguardar a las principales terminales petroleras de China en un conflicto sobre Taiwán, cerrándolas efectivamente al transporte comercial independientemente de la ruta tomada.
La crisis pone de relieve el "dilema de Malaca" de China: su dependencia del Estrecho de Malaca para cerca del 80% de sus importations de petróleo. Pekín teme desde hace tiempo que una potencia hostil pueda bloquear esta estrecha vía marítima. Sin embargo, la crisis de Ormuz demuestra que el suministro energético de China puede ser tomado como rehén no por buques de guerra, sino por aseguradores en Londres.
Los intentos de Pekín por construir alternativas, incluyendo oleoductos terrestres y un fondo de seguros respaldado por el estado, son actualmente insuficientes para contrarrestar la amenaza. El China P&I Club y un fondo de riesgo de guerra de Hong Kong tienen una capacidad combinada que ni siquiera puede cubrir totalmente un solo petrolero moderno. Su "flota en la sombra" de petroleros que operan fuera del sistema de seguros convencional sigue siendo vulnerable a las sanciones dirigidas a los inspectores, agentes y bancos que facilitan sus operaciones.
Incluso si se contiene la crisis de Ormuz, los analistas esperan que una prima de riesgo geopolítico permanezca integrada en los precios del petróleo. Los analistas de ANZ esperan que el crudo Brent se mantenga por encima de los 90 dólares por barril hasta 2026, con precios que probablemente se mantengan en un rango entre 80 y 85 dólares por barril en 2027 a medida que los inventarios mundiales se reconstruyan gradualmente.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
