La histórica ampliación de capital de Alphabet, respaldada por una colocación de 10.000 millones de dólares de Berkshire Hathaway, reescribe el manual de financiación para la carrera armamentista de la IA.
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Alphabet recauda 84.750 millones de dólares en acciones para el desarrollo de infraestructura de IA
La histórica ampliación de capital de Alphabet, respaldada por una colocación de 10.000 millones de dólares de Berkshire Hathaway, reescribe el manual de financiación para la carrera armamentista de la IA.
Alphabet, que cuenta con 127.000 millones de dólares en efectivo y valores negociables, recaudó 84.750 millones de dólares en acciones —la mayor oferta de capital en la historia corporativa de EE. UU.— para financiar centros de datos destinados a sus servicios de IA.
"Estamos limitados en capacidad de cómputo a corto plazo", afirmó el consejero delegado Sundar Pichai durante la conferencia sobre resultados del primer trimestre, añadiendo que los ingresos de la nube "habrían sido mayores si hubiéramos podido satisfacer la demanda".
El paquete incluye una oferta pública suscrita por valor de 30.000 millones de dólares, un programa de emisión en mercado ("at-the-market") de 40.000 millones de dólares a partir del tercer trimestre, y una colocación privada de 10.000 millones de dólares de Berkshire Hathaway, dividida a partes iguales entre acciones Clase A y Clase C. Del total, aproximadamente 34.750 millones de dólares están destinados a infraestructura de IA, mientras que el componente de mercado cubre obligaciones fiscales derivadas de las remuneraciones en acciones a empleados. Alphabet elevó su previsión de gasto de capital para 2026 hasta un rango de entre 180.000 y 190.000 millones de dólares, y adelantó un nuevo incremento para 2027.
La vía del capital contrasta con la de sus pares, que optaron por el endeudamiento. Nvidia colocó 25.000 millones de dólares en bonos, Meta y Oracle vendieron aproximadamente 25.000 millones cada una, y Amazon completó una emisión de deuda por 37.000 millones de dólares. La elección de Alphabet no añade gastos fijos por intereses, pero diluye a los accionistas existentes en aproximadamente un 2%, un equilibrio que refleja la confianza en que la apuesta por la IA generará rendimientos antes de que el costo del capital se vuelva oneroso.
Por qué acciones, no deuda
El apalancamiento del balance de Alphabet se sitúa en 0,33 veces el EBITDA, lo que significa que podría haber tomado prestado el importe total sin poner en riesgo su calificación crediticia. Moody's consideró el plan de capital como crediticiamente positivo precisamente porque la empresa recurrió a capital y valores híbridos en lugar de acumular deuda tradicional. La decisión sugiere que la dirección consideró que una dilución del 2% era más barata que la carga de intereses de 85.000 millones de dólares en nuevos bonos, especialmente dada la incertidumbre sobre cuándo se traducirá el gasto en infraestructura de IA en ingresos.
La colocación ancla de 10.000 millones de dólares de Berkshire Hathaway tiene un peso particular. Warren Buffett pasó años diciendo que lamentaba no haber comprado Google antes; su sucesor Greg Abel ha realizado ahora la mayor apuesta tecnológica individual en la historia de Berkshire, que se suma a los aproximadamente 10.000 millones de dólares en acciones de Alphabet que la firma adquirió en el mercado abierto durante el primer trimestre. Un inversor famoso por su escepticismo tecnológico ha refrendado de facto la tesis de que el desembolso actual generará los márgenes del mañana.
La demanda que justifica el gasto
Los ingresos de Google Cloud crecieron un 63% interanual en el primer trimestre, y Pichai señaló que la cartera de pedidos de la nube casi se duplicó hasta superar los 460.000 millones de dólares, y se espera que algo más de la mitad se convierta en ingresos en un plazo de dos años. La empresa alcanzó un acuerdo con Apple a principios de este año para impulsar sus modelos de IA de frontera de próxima generación con Gemini, lo que añade aproximadamente 2.500 millones de dispositivos iOS activos como canal de distribución potencial —una escala que naturalmente requiere más infraestructura.
Para los inversores, la cuestión es si la demanda será duradera. Se prevé que el flujo de caja libre de Alphabet se comprima bruscamente a medida que el gasto se materialice, y la dilución del capital agrava la presión. Sin embargo, los motores principales de publicidad y nube de la compañía generaron suficiente efectivo para financiar gran parte del despliegue con sus reservas; la ampliación acelera el cronograma, no rescata el balance. Alphabet cotiza a aproximadamente 22 veces las ganancias futuras, una prima respecto al mercado general que ahora depende de que la cartera de pedidos de la nube, limitada por capacidad de cómputo, se convierta en el crecimiento de ingresos que implica el precio de la acción.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Por qué Alphabet recaudó 84.750 millones de dólares en acciones para su despliegue de IA[2] Alphabet recauda 84.750 millones de dólares para ganar las guerras de la IA. ¿Deben los inversores celebrar o preocuparse?[3] Google planea una ampliación de capital de 85.000 millones de dólares para financiar el desarrollo de infraestructura de IA[4] La financiación de 80.000 millones de dólares de Alphabet para el despliegue de IA podría cambiar el caso de inversión en Alphabet (GOOGL)
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