La cartera de pedidos de la nube de Alphabet casi se duplicó hasta superar los 460 mil millones de dólares, y su infraestructura de IA ahora procesa más de 3 billones de tokens al día, unas cifras que muestran cómo las empresas están asegurando compromisos de IA a largo plazo.
La cartera de pedidos de la nube de Alphabet casi se duplicó hasta superar los 460 mil millones de dólares, y su infraestructura de IA ahora procesa más de 3 billones de tokens al día, unas cifras que muestran cómo las empresas están asegurando compromisos de IA a largo plazo.
La cartera de pedidos del negocio de nube de Alphabet Inc. se disparó a más de 460 mil millones de dólares en el primer trimestre, casi duplicándose respecto al período anterior, a medida que las empresas se comprometían con contratos plurianuales de infraestructura de IA. La matriz de Google también indicó que sus sistemas procesan ahora más de 3 billones de tokens por día, una medida del volumen de cargas de trabajo de IA que señala una aceleración en la adopción de sus modelos Gemini y servicios en la nube.
"El crecimiento de la cartera de pedidos refleja que las empresas están pasando de la experimentación con IA a la implementación en producción a un ritmo sin precedentes", declaró Sundar Pichai, director ejecutivo de Alphabet, en un comunicado. "Los clientes están haciendo compromisos plurianuales porque ven la IA como un cambio estructural, no cíclico".
Los ingresos de la nube alcanzaron los 20.03 mil millones de dólares en el primer trimestre, un incremento del 63% interanual, mientras que el margen operativo del segmento saltó al 32.9% desde el 17.8%. La cifra de la cartera de pedidos —una medida de los ingresos contratados pero aún no reconocidos— proporciona visibilidad sobre al menos dos o tres años de ingresos futuros de la nube. Los ingresos totales de Alphabet en el primer trimestre alcanzaron los 109.90 mil millones de dólares, un 21.8% más interanual, con un margen operativo global del 36.1%.
Las cifras validan la agresiva estrategia de gasto de capital de Alphabet, aunque también plantean interrogantes sobre el flujo de caja a corto plazo. La empresa guidó un gasto de capital para 2026 de entre 180 mil y 190 mil millones de dólares, más del doble del nivel del año pasado, y lanzó una oferta de acciones por 80 mil millones de dólares para ayudar a financiar el desarrollo. Berkshire Hathaway ancló una colocación privada de 10 mil millones de dólares dentro de esa ampliación, lo que indica la confianza del inversor en valor más observado del mercado.
La cifra de la cartera de pedidos es la métrica más importante en la historia de la nube de Alphabet. Con 460 mil millones de dólares, representa aproximadamente 23 veces la tasa de ingresos trimestrales del segmento, lo que implica años de demanda asegurada. Microsoft Corp. con Azure y Amazon Web Services también reportan obligaciones de rendimiento restantes, pero la duplicación secuencial de la cartera de Alphabet sugiere que está ganando participación en el mercado empresarial de IA, en lugar de simplemente aprovechar la tendencia del sector.
La expansión del margen operativo del segmento de nube del 17.8% al 32.9% en un año es igualmente significativa. Muestra que la inversión de Alphabet en unidades de procesamiento tensorial personalizadas —sus chips TPU— está generando una ventaja de costes frente a los rivales que dependen de los procesadores gráficos más caros de Nvidia Corp. Alphabet diseña sus propios TPU para el entrenamiento y la inferencia de IA, reduciendo el coste por token de servir modelos y mejorando los márgenes brutos en el negocio de la nube. Según la compañía, Gemini ahora procesa más de 16 mil millones de tokens por minuto a través de su interfaz de programación de aplicaciones.
Las implicaciones competitivas van más allá de la cuota de mercado en la nube. Si Alphabet puede mantener los márgenes de la nube por encima del 30% mientras escala la capacidad, se crea un ciclo que se refuerza a sí mismo: menores costes de inferencia atraen a más desarrolladores, lo que impulsa un mayor volumen de cargas de trabajo, lo que mejora las tasas de utilización de la infraestructura TPU de Alphabet. AWS de Amazon y Azure de Microsoft están siguiendo estrategias similares de silicio personalizado —Amazon con sus chips Trainium y Microsoft con sus aceleradores Maia—, pero el programa TPU de Alphabet es el más maduro, con múltiples generaciones implementadas en producción desde 2015.
Alphabet cotiza a una relación precio-beneficio forward de 27, un descuento respecto a muchos de sus pares del Magnificent Seven a pesar de un crecimiento del 82% en las ganancias y un rendimiento sobre el patrimonio del 38.9%. La acción ha subido un 119.91% en los últimos 12 meses hasta los 376.37 dólares, aunque el objetivo de consenso de los analistas de 430.72 dólares implica un potencial alcista adicional de aproximadamente el 14%. De los 64 analistas que cubren la acción, 57 la califican como Comprar o Compra Fuerte, según datos recopilados por 24/7 Wall St.
El riesgo es que el gasto de capital planificado por Alphabet de entre 180 mil y 190 mil millones de dólares para 2026 pueda aplastar el flujo de caja libre antes de que la cartera de pedidos de la nube se convierta en ingresos reconocidos. El flujo de caja libre del primer trimestre cayó un 46.63% interanual hasta los 10.12 mil millones de dólares, ya que el gasto de capital se más que duplicó. Los swaps de incumplimiento crediticio nocionales netos sobre la deuda de Alphabet han alcanzado los 12.5 mil millones de dólares, un aumento del 500% desde el segundo trimestre de 2025, lo que refleja la preocupación del mercado de bonos por el ritmo del gasto. Si los márgenes de la nube continúan expandiéndose y la conversión de la cartera de pedidos se mantiene en el camino previsto, la tesis de inversión se sostiene. Si no, la revalorización de la acción podría estancarse.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
