Los analistas de TD Cowen liderados por Seamus Cassidy sostienen que la reciente caída del consumo de alcohol en EE. UU. es un reajuste cíclico, no un cambio permanente. Los volúmenes de alcohol en EE. UU. cayeron un 4.5% en 2025 tras una baja del 3.2% en 2024, pero los analistas ven potencial alcista ya que las valoraciones se han comprimido a 14.5 veces beneficios futuros desde un promedio de 20.8 veces en cinco años.
Los analistas de TD Cowen liderados por Seamus Cassidy sostienen que la reciente caída del consumo de alcohol en EE. UU. es un reajuste cíclico, no un cambio permanente. Los volúmenes de alcohol en EE. UU. cayeron un 4.5% en 2025 tras una baja del 3.2% en 2024, pero los analistas ven potencial alcista ya que las valoraciones se han comprimido a 14.5 veces beneficios futuros desde un promedio de 20.8 veces en cinco años.
Los volúmenes de alcohol en EE. UU. han caído durante cuatro años consecutivos, pero TD Cowen afirma que la liquidación es excesiva y que se avecina un repunte cíclico.
"La reciente desaceleración en el consumo de alcohol se parece más a un reajuste cíclico agravado por la inflación y un menor ingreso disponible, que a un retroceso permanente del consumidor", afirmó Seamus Cassidy, analista de TD Cowen.
Los volúmenes de alcohol en EE. UU. disminuyeron un 4.5% en 2025 tras una caída del 3.2% en 2024, según datos de IWSR. Datos de Gallup mostraron que las tasas de consumo declaradas cayeron al 54% en 2025, el nivel más bajo en 86 años de encuestas. Las acciones de alcohol cotizan ahora a 14.5 veces beneficios futuros, frente a un promedio de 20.8 veces en los últimos cinco años.
Constellation Brands, con calificación de Compra por TD Cowen, ha caído un 43% en los últimos dos años, mientras que Diageo, también calificada como Compra, ha bajado aproximadamente un 34%. Boston Beer perdió un 37% y Molson Coors retrocedió un 20% en el mismo período. Los analistas señalaron que la participación del alcohol en el gasto en bienes no duraderos se ha mantenido relativamente estable, en aproximadamente el 5.5% en 2025, por encima del promedio de largo plazo del 5% entre 1990 y 2025.
El mayor costo de vida y el menor poder adquisitivo han reducido las salidas nocturnas y las fiestas, mientras que la cultura del bienestar ha hecho que la moderación sea más aceptable socialmente, señalaron los analistas. No obstante, trazaron paralelismos con las décadas de 1980 y principios de 1990, cuando el consumo de alcohol retrocedió debido a leyes más estrictas contra la conducción bajo los efectos del alcohol y un aumento de la edad legal para beber, para luego recuperarse a medida que mejoraba el panorama económico.
"El principal impulsor, en nuestra opinión, fue un contexto macroeconómico más favorable que elevó el gasto discrecional", escribieron los analistas, sugiriendo que los consumidores de la Generación Z podrían seguir un patrón similar.
TD Cowen aún pronostica que los ingresos por alcohol en EE. UU. crecerán solo un 1.3% anual entre 2025 y 2030. Pero con las valoraciones ya descontando preocupaciones estructurales, incluso una modesta estabilización del volumen podría respaldar el alza de las acciones de alcohol, señalaron los analistas. Constellation podría beneficiarse de la demanda del Mundial y la fortaleza de las importaciones mexicanas, mientras que Diageo podría beneficiarse de recortes de costos y cambios organizativos bajo un nuevo CEO.
Esta apuesta representa una posición contraria frente a una caída de cuatro años en el volumen. Los inversores seguirán de cerca los datos de consumo de la segunda mitad de 2026 en busca de señales de estabilización que puedan validar la tesis.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye un asesoramiento de inversión.
