Fraude con canciones de IA desvía $8 millones de inversores en regalías musicales

El fraude de transmisión impulsado por IA de un hombre de Carolina del Norte expuso una debilidad estructural en el mercado de $8 mil millones de bonos respaldados por regalías musicales.

Michael Smith utilizó inteligencia artificial para generar cientos de miles de canciones y desplegó cuentas bot para reproducirlas miles de millones de veces, desviando más de $8 millones en regalías durante siete años, un esquema que los fiscales calificaron como el primer caso de fraude por transmisión de música con condena penal en Estados Unidos.

"El acusado explotó los mecanismos mismos mediante los cuales se calculan las regalías por transmisión", declaró Damian Williams, fiscal federal del Distrito Sur de Nueva York, en un comunicado donde se anunció la declaración de culpabilidad.

Según los fiscales, Smith operó hasta 10,000 cuentas bot, generando un estimado de 661,440 reproducciones diarias. Aceptó decomisar $8,091,843.64 y enfrenta una sentencia el 29 de julio. The Mechanical Licensing Collective, que distribuye regalías de transmisión a compositores estadounidenses, detectó tempranamente la anomalía y desafió a los representantes de Smith, impidiendo el desvío de esas regalías en particular.

El caso llega en momentos en que Wall Street ha convertido las regalías musicales en un mercado de bonos de $8 mil millones, con firmas como Hipgnosis, respaldada por Blackstone, agrupando catálogos de canciones en valores de grado de inversión. Todo el edificio descansa sobre una única premisa: que el grupo de regalías siga siendo predecible. Las pistas generadas por IA ahora amenazan esa premisa.

Deezer, un servicio de transmisión, informó en abril que las pistas generadas por IA representan el 44% de toda la música que se sube a su plataforma cada día, aproximadamente 75,000 canciones sintéticas, frente a unas 10,000 diarias hace un año, un aumento de siete veces. Si bien el consumo real de música con IA se sitúa entre el 1% y el 3% del total de reproducciones, y el 85% de las transmisiones de pistas de IA se marcan como fraudulentas, la presión de la oferta sobre el grupo de regalías está aumentando.

Los mecanismos del fraude son relevantes para los inversores. Los servicios de transmisión no pagan una suma fija por reproducción. En cambio, agrupan los ingresos mensuales por suscripciones y publicidad y los dividen entre todas las transmisiones. Cuantas más transmisiones compiten por el mismo grupo, menos vale cada reproducción. Un catálogo puede atraer a los mismos oyentes y aun así ganar menos porque más canciones dividen el mismo dinero.

Cómo funciona el grupo de regalías

El Departamento de Justicia explicó las matemáticas en el caso Smith: las regalías "se asignan proporcionalmente a músicos y compositores a partir de un fondo común". Ese fondo es en gran medida fijo en un mes determinado. Si la IA inunda el fondo con oferta —lícita o fraudulenta—, la parte que corresponde a cualquier catálogo humano se reduce. La cualidad con la que se vendieron estos activos, un flujo de caja fiable y predecible, es la misma que un shock de oferta al grupo de regalías erosiona.

El riesgo no es teórico. Hipgnosis vendió en 2024 un bono de $1.47 mil millones garantizado por un catálogo de aproximadamente 45,000 títulos, que incluye canciones de Red Hot Chili Peppers, Neil Young, Journey, Shakira y Bon Jovi. El bono Lyra recibió una calificación A- de una agencia calificadora, cómodamente dentro del grado de inversión. Primary Wave cerró un fondo musical por $2.225 mil millones en abril. Se han emitido más de $8 mil millones en bonos respaldados por música desde 2020.

Una pregunta adicional pesa sobre el acuerdo: las tasas de regalías en EE. UU. se fijan mediante un proceso gubernamental llamado Copyright Royalty Board, y aún no se ha determinado si las pistas generadas por IA tienen derecho a la licencia obligatoria de la que gozan las canciones creadas por humanos. Si las máquinas que diluyen el fondo resultan tener un derecho cuestionable sobre el mismo, las reglas que determinan quién cobra podrían cambiar para los fondos que ya han invertido.

Qué deben observar los inversores

Para los inversores que buscan ingresos, las regalías musicales siguen siendo genuinamente independientes de los mercados de renta variable. Pero el rendimiento nominal es solo el punto de partida del análisis. Los inversores deben preguntarse si el catálogo de un fondo es humano y verificable, cómo modela el gestor las regalías futuras, y si la detección de fraude de las plataformas —el detector de Deezer, las medidas antifraude de Spotify— está al ritmo de la avalancha. El valor de la participación depende de que las máquinas del otro lado ganen una carrera que la mayoría de los inversores nunca supo que se estaba disputando.

Este artículo tiene fines únicamente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.