Un análisis del Wall Street Journal publicado el 16 de mayo advierte que los inversores están juzgando mal el ciclo de los semiconductores, un riesgo resaltado por las ganancias divergentes de cuatro empresas relacionadas con los chips que vieron a una compañía pronosticar un crecimiento del 30 por ciento mientras que las ventas de otra cayeron un 7,5 por ciento.
"Applied Materials ofreció un rendimiento trimestral récord, y ahora esperamos que nuestro negocio de equipos de semiconductores crezca más del 30 por ciento en el año calendario 2026", dijo Gary Dickerson, presidente y director ejecutivo de Applied Materials.
Los resultados del fabricante de equipos respaldaron el sentimiento alcista, con Applied Materials (NASDAQ: AMAT) viendo saltar sus ingresos un 11,4 por ciento interanual hasta los 7.910 millones de dólares. En marcado contraste, Himax Technologies (NASDAQ: HIMX), con sede en Taiwán, reportó una disminución de ingresos del 7,5 por ciento interanual hasta los 199 millones de dólares, y el crecimiento de ingresos a cinco años de Power Integrations (NASDAQ: POWI) es negativo en un 4,2 por ciento anual.
Los resultados divididos sugieren que el auge de la IA no está beneficiando a todos por igual, creando un entorno peligroso para los inversores que asumen que todo el sector es un monolito. Mientras que la capitalización de mercado de Applied Materials se disparó a 346.500 millones de dólares por sus perspectivas, la capitalización de mercado combinada de Himax, Power Integrations y Vishay Intertechnology es inferior a 12.000 millones de dólares, lo que muestra una marcada brecha de valoración.
La marea de la IA solo eleva a un barco
Applied Materials, el mayor proveedor de equipos de fabricación de obleas de semiconductores, es un claro beneficiario de la construcción de infraestructura de IA. La empresa superó las estimaciones de los analistas en ingresos y ganancias por acción en un 2,7 por ciento y un 6,6 por ciento, respectivamente. Más importante aún, su guía de ingresos para el próximo trimestre de 8.950 millones de dólares fue un 9,2 por ciento superior a lo que esperaban los analistas, lo que indica una sólida cartera de demanda de los fabricantes de chips que expanden su capacidad.
El desempeño de Applied Materials es lo que la mayoría de los inversores imaginan cuando piensan en el auge de los chips de IA. La tasa de crecimiento anual compuesta de cinco años de la empresa del 7,9 por ciento es sólida, pero su director ejecutivo ahora espera que el negocio de equipos de semiconductores se acelere y crezca más del 30 por ciento en el año calendario actual, alimentando la narrativa alcista del mercado.
Divergencia en las filas
Bajo la superficie del auge de la IA, sin embargo, se está desarrollando una historia diferente para muchas otras empresas de chips. Si bien Himax, un fabricante de chips controladores de pantalla, superó las expectativas de ingresos en un 2,1 por ciento, sus ventas aún cayeron un 7,5 por ciento respecto al año anterior. Los ingresos de la empresa han disminuido un promedio del 5,2 por ciento anual en los últimos dos años.
Del mismo modo, Power Integrations, que se especializa en chips de conversión de energía de alto voltaje, ha visto disminuir sus ingresos en un 4,2 por ciento anual durante los últimos cinco años. Si bien su trimestre más reciente mostró un modesto crecimiento interanual del 2,6 por ciento, contrasta fuertemente con el crecimiento explosivo visto en la cima de la cadena alimentaria. Vishay Intertechnology (NYSE: VSH) ofreció un punto medio, con un crecimiento interanual del 17,3 por ciento pero una tasa de crecimiento anual compuesta mediocre del 3,8 por ciento a cinco años, por debajo del promedio del sector.
El exceso de inventario
Una métrica clave que emite señales de advertencia es el inventario. Los días de inventario pendiente (DIO) para Power Integrations se situaron en 289, lo que representa 52 días por encima de su promedio de cinco años. Esto sugiere que, a pesar de una disminución reciente, los niveles de inventario de la empresa son significativamente más altos que en el pasado, una señal potencial de debilitamiento de la demanda o sobreproducción. En contraste, Applied Materials vio caer sus días de inventario pendiente a 146 desde los 153 del trimestre anterior, mostrando su capacidad para movilizar productos.
La divergencia resalta el punto central del análisis del Wall Street Journal: la industria de los semiconductores sigue siendo intensamente cíclica. Mientras que unas pocas empresas de alto perfil como Nvidia y sus proveedores clave están experimentando una demanda sin precedentes, muchas otras enfrentan ventas estancadas o en declive y acumulación de inventario. Para los inversores, los datos muestran que apostar por el tema del "chip de IA" requiere una mirada más profunda sobre qué parte del ciclo ocupa realmente una empresa.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
