Un aumento en los precios del petróleo tras un reportado ataque iraní a instalaciones energéticas en los Emiratos Árabes Unidos empujó el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 30 años por encima del 5% el lunes, mientras los renovados temores de inflación desencadenaron una venta generalizada de bonos gubernamentales.
"El mercado de bonos está reaccionando a las preocupaciones sobre la inflación y la duración de este conflicto", dijo Andrew Szczurowski, gestor de carteras en Morgan Stanley Investment Management. El brusco movimiento de los rendimientos refleja una recalibración significativa de las expectativas de la política de la Reserva Federal; los swaps de tasas de interés muestran ahora una probabilidad de aproximadamente el 80% de un aumento de tasas de la Fed para abril de 2027, un giro radical respecto a las expectativas de recorte de tasas que predominaban hace apenas unos meses.
La venta masiva hizo que los rendimientos subieran en toda la curva: el rendimiento de la nota a dos años, sensible a la política monetaria, subió 11 puntos básicos hasta el 3,99%. El rendimiento a 30 años aumentó 6,1 puntos básicos hasta el 5,025%, su nivel más alto desde mayo de 2025. La última vez que el rendimiento a 30 años mantuvo una ruptura por encima del 5% fue durante el punto álgido del ciclo de endurecimiento de la Fed en 2025. Los precios del crudo West Texas Intermediate volvieron a subir por encima de los 105 dólares el barril, exacerbando la preocupación de que los persistentes costos de la energía mantengan elevada la inflación y obliguen a la Fed a mantener una postura restrictiva (hawkish).
La renovada presión sobre los bonos llega apenas dos días antes del anuncio de reembolso trimestral del Tesoro (QRA), que ahora se espera que revele mayores necesidades de endeudamiento. El lunes, el Departamento del Tesoro elevó inesperadamente su estimación de endeudamiento neto para el trimestre de abril a junio a 189.000 millones de dólares, un aumento de 80.000 millones de dólares respecto a su proyección de febrero, citando "flujos de caja netos inferiores a lo previsto". Este mayor apetito por el endeudamiento añade otra capa de presión a un mercado de bonos ya tensionado por las tensiones geopolíticas y la inflación persistente. Todas las miradas estarán puestas en la orientación futura del Tesoro este miércoles, con los inversores atentos a cualquier cambio en su declaración de que mantendrá los tamaños de subasta actuales durante "al menos los próximos trimestres".
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