Una gira de tres días de un estratega de CICC en Seúl revela una marcada divergencia en el sentimiento, con inversores locales abandonando las acciones chinas por un frenético rally nacional impulsado por la IA.
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Un estratega observa que los inversores coreanos se muestran fríos hacia China en medio del rally de la IA de 7.800 puntos
Según las observaciones de un estratega tras una reciente visita a Seúl, los inversores surcoreanos están entrando en su mercado de valores nacional con un fervor no visto en años, impulsando el índice KOSPI por encima de los 7.800 puntos, mientras muestran indiferencia hacia las acciones chinas.
"La mayoría de los inversores piensan que ahora puede no ser el momento de apostar a largo plazo por el mercado chino en general, sino de buscar oportunidades de alfa", afirmó Liu Gang, estratega de CICC, al resumir sus observaciones tras una gira de tres días con inversores institucionales coreanos en mayo.
El contraste es marcado. El KOSPI ha estado en racha, celebrando recientemente su ruptura de la marca de los 7.000 puntos, impulsado por un auge global de la IA que ha potenciado a gigantes locales de semiconductores como Samsung y SK Hynix. Esto contrasta con el índice Hang Seng Tech de Hong Kong, que ha languidecido durante la mayor parte del último año, atrapando a muchos inversores regionales. Los flujos hacia el sur desde Hong Kong hacia las acciones clase A de China continental han totalizado solo 240.000 millones de yuanes en lo que va del año, una fracción de los 1,3 billones de yuanes vistos el año pasado.
La divergencia resalta un cambio crítico en la asignación de capital regional, donde los inversores persiguen una poderosa narrativa impulsada por la IA en mercados como Corea del Sur y EE. UU., mientras mantienen un profundo escepticismo sobre las perspectivas de recuperación de China. Para los inversores coreanos, la pregunta es si la euforia actual, que incluye un creciente apalancamiento entre los participantes minoristas, es sostenible o la señal de un techo de mercado, mientras que para China, el desafío es cómo recapturar el interés de los inversores frente a una narrativa competidora de alto rendimiento.
La visita del Sr. Liu, parte de la Conferencia Global de Estrategia para Inversores 2026 de Samsung Securities, encontró que las instituciones locales están ampliamente infraponderadas en China. La visión prevaleciente es que, si bien el mercado de China no carece de promesas, carece del tema claro y poderoso que impulsa a las acciones coreanas. Un inversor planteó una pregunta desafiante: "Si quieres comprar tecnología y la cadena de IA, ¿por qué comprarlo en acciones clase A y Hong Kong en lugar de EE. UU. y Corea del Sur?".
Este sentimiento tiene sus raíces en el rendimiento. Mientras que las acciones expuestas a la IA en EE. UU. y Corea están viendo revisiones de ganancias que respaldan sus valoraciones al alza, los inversores señalaron que muchos conceptos de IA en las acciones clase A carecen de apoyo fundamental, lo que les hace sentir "inquietos".
La Gran Narrativa Coreana
En Seúl, el estado de ánimo no es solo optimista, sino "frenético", según las conversaciones del Sr. Liu. Según se informa, los inversores minoristas están utilizando el apalancamiento para comprar acciones, e incluso los menores de edad están discutiendo sobre el mercado. El efecto riqueza es palpable, y los precios de los bienes raíces en Seúl también alcanzan nuevos máximos.
Los inversores institucionales justifican su optimismo con una gran narrativa: que la actual fragmentación global y el desacoplamiento entre EE. UU. y China presentan una oportunidad estratégica para Corea del Sur. Ven paralelismos con el ascenso de Japón durante las fricciones comerciales de la década de 1980. Esta creencia se extiende más allá de la tecnología, impulsando un sólido desempeño en las acciones coreanas de defensa, construcción naval y equipos de energía a medida que el país se integra más profundamente en las cadenas de suministro lideradas por EE. UU.
La Difícil Batalla de China
Para China, las preocupaciones son multifacéticas. Los inversores cuestionaron repetidamente la durabilidad de la recuperación económica, las perspectivas del consumo y la divergencia entre las acciones clase A y las acciones que cotizan en Hong Kong. Si bien algunos todavía ven oportunidades, estas se limitan a jugadas de nicho de abajo hacia arriba, como las OPI de Hong Kong, en lugar de una exposición amplia al mercado.
Un inversor señaló que las acciones tecnológicas chinas, que alguna vez se consideraron apuestas de alto crecimiento, ahora cotizan más como acciones de valor. A menos que haya un giro fundamental o un retroceso significativo en los repuntes tecnológicos de EE. UU. y Corea, el camino de menor resistencia para los flujos de fondos regionales parece ser alejarse de China.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Diario de tres días de la gira en Seúl: el mercado chino a través de los ojos de los inversores coreanos y el efervescente mercado de valores coreano[2] 15 acciones de alto crecimiento para comprar y mantener durante la próxima década[3] El optimismo impulsa los mercados al alza, los riesgos ensombrecen el rally[4] Mercado de valores hoy: todo lo que necesita saber antes de operar el 26 de mayo[5] La Golden Visa de Indonesia recauda 3.000 millones de dólares: ahora viene lo difícil
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